自2018年赴港上市计划折戟之后，土巴兔此次转战A股，二次冲刺IPO，这一次，土巴兔的A股“互联网家装第一股”能圆梦吗？

　　据悉，6 月 30 日，互联网家装平台土巴兔正式向深交所创业板递交招股书，拟募资 7.04 亿元，将用于技术研发及数据平台升级、运营信息平台建设、运营服务中心建设及全渠道营销建设，以及补充流动资金。

　　其中，技术研发及数据平台升级，以及运营服务中心建设及全渠道营销建设，计划使用募资分别为2.18亿元和3.57亿元，是此次募资用途的重点投向。

　　公开资料显示，土巴兔2008年成立于深圳，作为互联网家装平台，利用信息技为家装服务供应商提供平台，并为业主提供包括新房、二手房、工装等各类型房屋室内家装装饰的解决方案。

　　早在2018年8月底，土巴兔曾向港交所提交招股书，当年12月，有消息称土巴兔因资金问题未通过审核已撤销上市。

　　根据招股书，土巴兔在 2018-2020 年已连续三年实现盈利并处于增长态势，三年净利润分别为 3862.97 万元、7967.90 万元和 8659.75 万元；扣非归母净利润分别为 2246.39 万元、6997.82 万元、7627.38 万元。

　　不过，未实现营收持续增长，2020 年营收 6.15 亿元，同比下滑 9.54%。这一部分，招股书解释称，主要是由于疫情的影响，加之公司基于经营战略调整考虑，主动终止自营家装业务。

　　单看这份数据并不亮眼，甚至平平无奇，但结合此前2018年的赴港招股书的数据，就值得人推敲一二了。

　　根据此前赴港的招股书，2015年至2017年，土巴兔毛利分别为1.78亿元、3.25亿元、4.94亿元，净亏损分别为7.51亿元、5.63亿元、11.13亿元，3年巨亏24亿。

　　2015至2018年上半年，土巴兔资产负债率分别为278.72％、276.66％、318.84％和356.62％，截至2018年上半年，土巴兔现金及现金等价物增加额变成-2.43亿元。

　　“装修就上土巴兔。”在城市各处的地铁、公交上，土巴兔绿色显眼的广告给行人留下深刻印象。代言人从雷佳音换到佟大为，不变的还是其引流倒卖的商业模式。

　　官网信息显示，土巴兔的业务模式主要包括两条线C线向用户提供家装解决方案，包括信息发现、与服务供应商智能匹配、项目执行及质检、先装修后支付，以及客户意见反馈和其他增值服务；2B线向服务供应商提供订单推荐、会员服务、金融服务及保险推广及供应链管理解决方案。

　　同时，根据招股书显示，土巴兔各版块业务收入中，线上平台业务为主要的收入来源，2020年收入占比99.94%。

　　换句话讲，土巴兔实际就是个倚赖流量的中介平台，其中的“互联网”成分并不明显。随着流量越来越贵，以及抬升成本，土巴兔能赚取的差价还变得更低。

　　从员工构成也可见土巴兔对于 营销推广 的依赖。1264 名员工中，492 名员工为销售人员，占比接近 40%，其余研发、客服及质检等人员，每一项占比不超过 20%。

　　土巴兔目前的业务及盈利模式，面临着技术含量低、竞争门槛低的问题，有太多互联网平台可以在不太高的投入情况下夺取其市场份额。

　　目前，根据公开资料显示，土巴兔业务已进入347座城市，累计进驻平台的家装企业为11.4万家，家居建材供应商9418家，平台累计留存装修意向业主3035.9万人，匹配业主与装企771.8万次。

　　“通过土巴兔平台找的装修公司，四川佳馨达装修公司在装修过程中，使用劣质建材、随意增加收费增项、未按照施工装修。 因使用劣质建材，我作为业主拒绝付尾款。但托管款已支付给土巴兔平台，土巴兔客服敷衍了事，未履行任何沟通协调义务，且拒绝退回托管款。 土巴兔平台在未了解具体装修情况的前提下，单方面同意的装修公司的扣款申请。 目前在土巴兔平台也已查不到我的相关装修记录。”

　　据了解，目前入驻土巴兔平台的装修公司有10万余家，如此庞大的体量也侧面反映出其中的鱼龙混杂，中小型公司占主体。

　　而中小装修公司价格相对便宜，更契合互联网平台以低价吸引客户的风格。但是装修本就是非标准化的业务，相对容易产生质量问题和纠纷。中小装修公司本身运营水平偏低、又有压缩成本的需求，因此更容易产生质量问题。

　　在业内人士看来，土巴兔只专注于推广和营销，依靠流量变现，平台没有参与到交付过程中去，资质的审核和施工监管本来就是平台的短板，消费者的体验自然是其无法管控的。

　　而且平台手伸太长的话，原本装修公司只是看中了土巴兔的流量，如果对装修公司强加约束可能会物极必反。

　　由此看来，谋求二次上市的土巴兔，目前依然摆脱不了“流量贩子”的名号。成也流量，败也流量，土巴兔能够串联起上下游自然有其独特的价值，不过想要求得长远发展，提高“软实力”才是关键。返回搜狐，查看更多龙珠体育